全球金融危机之前，资本“逆流”现象引起了人们的广泛关注。当时的资本“倒流”主要是指全球资本从中等收入经济体流入比较富裕的经济体。虽然私人资本的流向与此相反，但伴随新兴市场国家外汇储备的不断积累，全球资金仍呈现由中等收入经济体向较富裕经济体净流出的局面。新兴市场国家的外汇储备大多用于购买发达经济体的政府债券。

　　从近期的一些事件来看，新兴市场已经为继续囤积更大量的储备库搭建好了平台。如今，在美联储继续缩减购债规模之际，私人资本开始重新流入新兴市场，甚至印度和印尼这种在去年遭遇了资本大规模流出的国家也受到了好处。目前，日本央行最新暗示，已经准备好进一步放松货币政策。中国央行虽然扩大了人民币汇率浮动区间，依然采取强力措施抑制人民币升值。这种趋势只会增加其他亚洲新兴经济体压低本币汇率并积累外汇储备的压力。

　　多数新兴市场的资本项目现在都更加开放。所以，当新兴市场受益于资本自由流动的同时，它们也越来越多地将自己暴露于波动性和资本自由流动带来的其他副作用之下。美联储和其他发达经济体央行推出的量化宽松（QE）操作将资本推向新兴市场，使发展中国家的通胀率上升、资产价格走高、本币快速升值。之后，美联储去年缩减刺激性货币政策规模又暂时逆转了这种资本流向，暴露出很多新兴市场经济体的脆弱性。