《金融时报》中文网报道，对冲基金、共同基金和房地产信托等大型投资者正取代银行，成为隔夜融资市场的最大使用者。此类市场在金融危机中扮演了关键角色。

　　允许借款人将证券作为抵押、以获得极短期贷款的回购市场，一度是银行青睐的筹集廉价资金的方式。但这种策略在2008年被证明破坏了稳定，当时回购市场上的放贷人对抵押贷款支持的担保品失去了信心，因而收回资金。

　　自2008年起，回购市场一直在萎缩。面对新的资本金监管规则和其他后危机时代压力，银行转向期限更长的融资。这个4.2万亿美元市场的剩余部分越来越多地被房地产投资信托基金(Reit)、共同基金和对冲基金等非银行机构占据。

　　这些投资者转向回购市场，是为了在低息时代提升收益率。利用更多借入资金，即提高杠杆率，让这些投资者能够持有更大头寸，但它们也在押注于市场将保持稳定。

　　美联储(Fed)主席珍妮特·耶伦(JanetYellen)已强调称，即便失业率和通胀回归更正常的水平，美国的利率也可能维持低位。

　　房地产投资信托基金加大使用回购市场的情况最为显著。根据美联储数据，此类基金已超越银行和经纪自营商，成为回购市场上最大的借款人。为购买长期的抵押贷款资产，房地产投资信托基金将回购借款额从2009年的904亿美元，增至2810亿美元。

　　惠誉(FitchRatings)数据显示，投资资产范围从公司债券到市政债的封闭式基金，在回购市场的借款额也从2007年底的27.4亿美元，增至如今的近80亿美元。

　　行业参与者表示，有充分的传闻证据显示，其他类型的大型投资者也在增加出借资产的规模，以获得更高回报。

“这在更大程度上正在成为一种流行的策略。”某家大银行的一名回购专家表示，“这是一个机会，能提高收益率、达到投资者企盼的回报率标杆。”

来源：中国新闻网